MiniMax har mistet over 80 procent, mens DeepSeek henter milliarder

To af Kinas kendte AI-selskaber har det meget forskelligt på kapitalmarkederne. MiniMax er børsnoteret i Hongkong og er faldet markant. DeepSeek er ikke børsnoteret, men har hentet store summer hos private investorer.

MiniMax under pres

MiniMax har ifølge de kilder, jeg har fundet, mistet over 80 procent af sin værdi siden toppen i marts. Det skyldes især øget tvivl om, om selskabets AI-modeller kan følge med konkurrenterne.

I juli annoncerede selskabet, at det vil rejse 16 mia. hongkongdollar, omkring 2 mia. amerikanske dollar. Pengene kommer dels fra nye aktier til 268 hongkongdollar stykket, dels fra konvertible obligationer. Det er lån, som senere kan blive til aktier.

Aktien faldt 18 procent den 9. juli, da en lock-up-periode udløb. Lock-up betyder, at store tidlige investorer i en periode ikke måtte sælge. Dagen efter faldt den yderligere 9,8 procent. Markedet frygtede også, at nye aktier udvander de eksisterende aktionærers andel.

Topchef Yan Junjie lovede blandt andet at afsætte 4 procent af sin egen andel til medarbejderbonus over fire år og 1 procent til open source-fællesskabet. Han vil heller ikke tage løn, før man når AGI, altså AI på menneskeligt niveau. Omkring 80 procent af pengene skal gå til AI-infrastruktur og forskning.

DeepSeek henter penge

DeepSeek gennemførte i maj sin første eksterne finansieringsrunde. Ifølge 36Kr var den på omkring 7 mia. dollar og gav en værdi på cirka 52 mia. dollar efter investeringen. Grundlæggeren Liang Wenfeng skød selv omkring 20 mia. yuan ind. Blandt investorerne var Tencent, CATL, JD.com og NetEase samt en statslig AI-investeringsfond.

I juni var der ifølge samme kilde samtaler om endnu en runde med en værdi på 71 mia. dollar før investeringen. Pengene skal gå til egne datacentre, indkøb af AI-chips og flere ansatte.

Hvad betyder det?

Overskriftens tal om 100 mia. yuan har jeg ikke kunnet bekræfte. De kilder, jeg fandt, nævner i stedet cirka 50 mia. yuan i første runde.

Historien viser, at AI-selskaber kræver enorme summer til chips og datacentre. Investorerne straffer dem hårdt, hvis de virker bagud. Det gælder også for danske virksomheder, der vælger AI-leverandør. Selv store navne kan blive sat under pres.