Kapitalforvalter: Syv AI-aktier driver markedet, men boblen er ikke afvist

AI fylder mere og mere på de finansielle markeder. Det mener kapitalforvalteren Hamilton Lane, som i en markedsgennemgang for 2026 beskriver, hvordan teknologien præger både børser og private investeringer. Mario Giannini, der er executive co-chairman i selskabet, kalder AI en afgørende markedskraft.

Få aktier trækker læsset

Ifølge Hamilton Lane har syv AI-relaterede aktier drevet afkastet på de offentlige markeder, altså de almindelige børser, i mere end seks år. Selskabet vurderer, at det sandsynligvis også gælder de næste 2-3 år.

Giannini peger på, at de offentlige aktiemarkeder er blevet koncentreret omkring hyperscalers (de helt store udbydere af cloud og datakraft) og selskaber, der har eksponering mod store sprogmodeller, som dem der ligger bag chatbots.

Hamilton Lane oplyser også, at mere end halvdelen af værdien i venturekapitalaftaler nu går til AI-orienterede selskaber. Venturekapital er penge, der investeres i unge virksomheder med vækstpotentiale.

Private markeder som alternativ

Giannini fremhæver, at private equity giver adgang til et stort marked af unoterede virksomheder. Her er der ikke samme koncentration i store teknologiselskaber som på de offentlige markeder. Han understreger, at AI ikke kun rammer teknologiaktier, men også kreditmarkeder, infrastruktur, ejendomme og energi.

Er det en boble?

Hamilton Lane vurderer, at sandsynligheden for, at der ikke er en AI-boble, er omkring 60 %. Selskabet begrunder det med, at investeringerne står på store, finansielt stærke aktører, og at fysiske begrænsninger dæmper overinvestering. Ifølge selskabet er det i øjeblikket byggetid for datacentre og energiforsyning, ikke efterspørgslen, der sætter grænsen.

Giannini er dog mere forsigtig på ét punkt. Han advarer om usikkerhed om den endelige indtjening på AI-infrastruktur og om risiko for lav udnyttelse af kapaciteten, hvis brugen af AI ikke lever op til forventningerne. Han nævner især energi og datacentre i utraditionelle markeder.

Hamilton Lane anbefaler at sammensætte porteføljen, så den klarer begge udfald, både boble og ikke-boble. Selskabet påpeger, at stagnation i sprogmodellerne godt kan sameksistere med blomstrende AI-applikationer.

Hamilton Lane vurderer selv, at der er størst sandsynlighed for ingen boble, men Giannini peger samtidig på usikkerhed om indtjeningen på AI-infrastruktur. Begge kilder er Hamilton Lanes egen eller nært tilknyttede formidling og afspejler derfor selskabets synspunkter og forretningsinteresser.